福瑞股份(300049):新药获批催生检测需求,业绩逐渐进入兑现期-公司点评报告

事件:2024年4月28日,公司发布2023年年度报告及2024年Q1季报,2023年公司实现营业收入约11.54亿元,同比增长14.37％;归母净利润约1.02亿元,同比增长3.75％;扣非归母净利润约0.99亿元,同比下降1.04％;

   2024年一季度营业收入3.22亿元,同比增长33.35％,归母净利润约0.43亿元,同比增长228.57％,扣非归母净利润约0.41亿元,同比增长126.24％。

   点评:

   核心产品增长明显,新药获批上市有望催生更多检测需求。公司积极把握非酒精性脂肪肝领域的发展机遇,不断提升全球范围内的Fibroscan临床应用需求,扩展公司医疗器械业务的发展空间。Echosens公司实现净利润约1.76亿元,较上年同期增长70.13％。2023年公司设备销售1142台,同比增长25.36％;同时公司采取按次收费模式的产品FibroScanGo已在北美、西欧地区累计实现安装275台。2024年3月14日,Madrigal公司NASH新药resmetirom获批上市,我们认为FibroScan有望成为NASH诊断的入口,带来诊断需求的大幅增长。

   24年Q1业绩超预期,未来成长可期。24Q1公司实现归母净利润约4272万元,同比增长228.57％,扣非归母净利润约4129万元,同比增长126.24％。公司业绩高增长的主要原因:一是公司器械业务保持持续增长;二是公司确定了坚持"肝癌高危人群筛查新路径+二级预防新策略+中医药优势品种按治疗效果价值付费新方向"为核心的管理式医疗战略,迈向以学术课题为导向的药品营销模式,公司在药品销售及管理式医疗方面业绩同比大幅提升。叠加NASH新药获批催化设备的需求放量,公司全年业绩有望超预期。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.88、1.40、2.03元,PE分别为57.70、36.53、25.09。我们看好公司在肝病检测领域的发展前景,维持对公司的"买入"评级。

   风险因素:新品进入风险、FirborscanGO投放不及预期、NASH相关药物研发及商业化进展不及预期。