紫金银行(601860):涉农及小微业务亮眼,风控能力持续增强-2023年年报点评

事件:紫金银行发布2023年年度报告,报告期内公司实现营业收入44.20亿元,同比-1.93％;实现归母净利润16.19亿元,同比+1.16％;ROE(加权)9.10％,同比-0.54pct。截至报告期末,公司不良率1.16％,同比-4BP;拨备覆盖率247.25％,同比+0.59pct。

   盈利能力保持稳定,涉农及小微业务增长亮眼。2023年公司实现营业收入44.20亿元,同比-1.93％;归母净利润16.19亿元,同比+1.16％,营收略有下降,盈利能力保持稳定稳中有进。公司业务特色突出,借助135家营业网点、393个普惠金融服务点广泛分布于宁镇扬区域的优势,逐步构建起一张全面、深入的三农及小微金融服务网络。坚持差异化的市场定位,借助政策灵活传导快、队伍力量强、网点数量多的优势,做小做散,下沉客群。2023年涉农及小微贷款余额1092.54亿元,较年初增加153.12亿元,占比61.59％,较年初+3.03pct。公司普惠型小微企业贷款余额为325.77亿元,较年初增加41.87亿元,同比+14.75％;普惠型小微企业贷款户数为27664户,较年初增加6851户。

   规模稳健增长,三大指标稳步上升。2023年末公司总资产2476.64亿元,2023年增加229.42亿元,同比+10.21％;存款余额1967.74亿元,较年初增加208.62亿元,同比+11.86％。贷款余额1772.22亿元,较年初增加169.26亿元,同比10.56％。公司规模继续保持在江苏省农商行前列。

   依托大数据技术,风控能力持续增强。公司已建成全面风险控制体系,依托大数据风控技术不断探索智能风控,发挥金融科技系统对案防工作的有效支撑作用,风险管理基础不断夯实。2023年末公司不良率为1.16％,同比-4BP;拨备覆盖率为247.25％,同比+0.59pct。

   投资建议:紫金银行2023年盈利能力稳中有进,基于区域优势,涉农及小微业务特色突出,对应业务增长亮眼,贷款金额和贷款户数双增长。

   公司整体规模稳步增长,总资产、存款余额和贷款余额均呈增长态势。风控能力依托大数据技术持续增强。预计2024-2026年公司营业收入为46.13、48.10、51.61亿元,归母净利润为17.12、17.75、18.38亿元,BVPS为5.82、6.35、7.18元/股,对应5月7日收盘价的PB估值为0.46x、0.42x、0.37x。首次覆盖给予"增持"评级。

   风险提示:宏观经济超预期下行、资产质量大幅恶化、小微贷款利率超预期下行