万达轴承(920002):叉车轴承国内第一全球第三,制造业单项冠军企业-北交所新股申购报告
开源证券 2024-05-18发布
北交所新股申购报告
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2024 年 05 月 18 日
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万达轴承(920002.BJ)
:叉车轴承国内第一全球第三,制造业单项冠军企业
——北交所新股申购报告
诸海滨(分析师)
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号:S0790522080007
? 全国首批国家级专精特新"小巨人"
,2023 年营收 3.43 亿元(+1.48%)
万达轴承是全国国家级首批专精特新"小巨人"
,主营业务为叉车轴承及回转支
承,主要产品包括叉车轴承(主滚轮轴承、侧滚轮轴承、链轮轴承、复合轴承、
复合轴承组件)
、回转支承等。2020-2023 年公司营收和归母净利润 CAGR 分别
为 9.52%和 42.65%,其中 2023 年营收 3.34 亿元(+1.48%)
,归母净利润 4950.46
万元(+13.93%)
? 下游叉车市场需求复苏+电动叉车渗透率提升驱动叉车轴承行业上行
近年来,
全球叉车销量总体亦保持稳步增长态势,
全球叉车销量由 2013 年的 98.9
万台增加至 2022 年的 200.6 万台,复合年均增长率达 9.24%。2009 年起,中国
取代美国成为全球最大的工业车辆制造和消费国,2010 年-2022 年,我国叉车销
量从 23.24 增长至 104.80 万台,复合增长率达 13.37%。随着技术进步,电动叉
车在耐用性、可靠性和适用性等性能方面显着提高,2015-2022 年我国叉车总销
量中,电动叉车销量占比由 36%逐年递增至突破 64%,增长趋势明显。2022 年
全球叉车轴承前装市场规模约 17.11 亿元,后市场规模约 11.46 亿元,合计市场
规模预计约 28.57 亿元;预计至 2029 年,对应叉车轴承市场规模(含后装市场)
将达到 48.85 亿元,较 2022 年年复合增长率达 7.96%。
? 公司与大客户合作紧密,积极拓展布局海外业务+AGV/AMR 领域
万达轴承国内市场市占率第一,
全球市场市占率前三,
在叉车轴承领域积累了一
系列核心技术及相关专利。与安徽合力、杭叉集团合作历史超过 30 年,和中国
龙工、浙江中力合作超过 10 年,并且在产品性能及技术水平方面已经接近或部
分领先国际一梯队同行公司,
产品的尺寸精度指标均大幅优于国际标准;
已为全
球最大叉车厂商丰田叉车、
全球第二大叉车厂商凯傲集团配套,
且合作历史超过
15 年,同时与全球前十大叉车厂中的 9 家企业建立业务关系。此外,公司已经
在 AGV/AMR 叉车机器人领域积累了多个优质客户,客户有三一机器人、浙江
国自机器人、库卡机器人、海康机器人等。
? 万达轴承同行可比公司 PE TTM 均值 32.52X
公司是全国首批专精特新"小巨人"企业和国家级制造业单项冠军企业,生产的
主导产品叉车轴承,品种 300 多种、规格 5,000 多个,产品覆盖中外全系列工业
车辆。截至 2023 年末,公司拥有 100 项专利,其中发明专利 31 项,叉车门架
滚动轴承产品 2021 年和 2022 年国内市场占有率位居第一,
全球市场占有率位列
第二。公司与下游客户合作紧密+拓展海外业务+布局 AGV/AMR 领域,有望受
益下游叉车市场需求复苏。万达轴承此次发行价 20.74 元/股,对应发行前 2023
市盈率 11.79 倍,发行后市盈率 14X,可比公司 PE(2023)均值 33.18 X。建议
关注。
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