宇通客车(600066):5月销量同比提升,出口仍旧亮眼-公司点评报告

公司公告:宇通客车2024年5月销量为3483辆,同环比分别+11％/-24％;产量为3665辆,同环比分别+1％/-26％。

   5月客车销量产量同比上升,展望暑期需求强劲。5月份公司销量和产量同比上升,环比下降主要系四月为国内需求高峰内销基数较高所致。5月份公司首批230辆宇通天骏V6旅游专车成功交付至新疆,反映了公司对旅游市场复苏的积极响应。随着端午节和暑期的临近,预计出游需求将迎来小高峰,展望后续国内乘用客车依旧保持高需求性。

   大中客占比维持高位,销量结构明显改善。分车辆长度看,2024年5月大中轻客销量2152/921/410辆,同比分别+38％/-24％/+12％,环比分别-16％/-42％/-12％。大中客销量占比90％,同环比+6pct/+2pct。

   公司整体加库。2024年5月公司整体加库182辆,大中轻客库存变化为+148/+5/+29辆,24年前五个月累计补库1191辆。

   再创出口新纪录,看好高端客车出海。2024年5月,宇通客车向西班牙交付46辆机场摆渡车,将在该国15个机场投入运营,其中包括25辆纯电动车型,刷新了中国新能源机场摆渡车出口的最大批量订单记录,也标志着宇通在满足欧洲严苛法规和标准方面的突破。目前宇通机场摆渡车已在30多个国家和地区运营,成为欧洲市场保有量最高的中国品牌,在全球纯电动机场摆渡车销量中排名第一。随着高端制造业的稳步发展,看好公司高端客车出海业务。

   盈利预测与投资评级:我们维持公司2024～2026年营业收入为347/414/499亿元,同比+28％/+19％/+20％,维持归母净利润为29.7/39.8/49.5亿元,同比+63％/+34％/+24％,对应EPS为1.3/1.8/2.2元,对应PE为18/14/11倍,维持"买入"评级。

   风险提示:全球经济复苏不及预期,国内外客车需求低于预期。