赤峰黄金(600988):量价齐升,业绩高增-2024年半年度业绩预告点评

公司发布2024年半年度业绩预告,二季度利润环比翻倍不止

   半年度来看:24H1公司预计实现归母净利润7～7.4亿元,同比+124％到137％;预计实现扣非净利润6.3-6.7亿元,同比+69％到80％。

   单季度来看:24Q2公司预计实现归母净利润5-5.4亿元,同比+111％～128％,环比+149％～169％;预计实现扣非净利润4.3-4.7亿元,同比+77％～93％,环比+108％～127％。

   业绩高增原因:量价齐升+降本控费+转让铁拓股份

   1)本期黄金产量及售价同比上涨。以金价为例,Au9999在24Q2的收盘均价约为553元/克,同比+23％,环比+13％,为公司业绩高增奠定基础。

   2)公司推进降本。公司持续采取降本控费措施,生产成本得到有效控制;在金价上行时期,降本为公司盈利提供了高弹性。

   3)转让铁拓矿业股份,获得当期收益约0.78亿元。公司全资子公司赤金国际(香港)有限公司将所持TIETTOMINERALSLIMITED普通股股票1.41亿股全部转让,持有股份及本次交易对本期损益影响折合人民币约7843.93万元,对归母净利润产生正向影响。

   往后看:工程建设稳步推进+老挝矿山技改,公司成长潜力大

   五龙矿业:井下开拓工程持续推进,以尽快提升采矿能力,满足3000吨/天选厂需求--2023年下半年选厂日均选矿量已提升至1800吨以上。

   吉隆矿业:18万吨/年金矿石选矿扩建项目稳步推进,预计2024年试产。

   万象矿业:精矿再磨+树脂选矿工艺技改,2024年金选矿回收率有望达到75％以上,2022年为66.5％。

   金星瓦萨:引进承包商开拓242斜坡道和B-shoot南部斜坡道,为2024年及瓦萨未来5年的井下出矿打开局面。

   盈利预测与估值

   公司增产降本+金价高位,兑现高增业绩,有望在今年迎来估值修复。我们预计2024～2026年公司归母净利润16.37、20.70、26.86亿元,增幅约104％、26％、30％;对应EPS为0.98、1.24、1.61元,对应PE约为20倍、16倍、12倍。

   风险提示美联储加息超预期;公司降本增效效果不及预期;公司黄金产量增长不及预期