欣旺达(300207):锂威助力业绩大超预期,动力出货量同比翻倍增长-2024年半年度业绩预告点评

事件:公司发布2024年半年度业绩预告。2024H1公司实现归母净利润7.67-8.99亿元,同比增长75.0％至105.0％,实现扣非归母净利润7.38-8.70亿元,同比增长99.8％至135.4％。分季度看,2024Q2公司实现归母净利润4.49-5.80亿元,同比-25.6％至-3.8％,环比增长40.8％-82.1％,2023Q2公司汇兑收益2.62亿元导致高基数,若扣除汇兑收益影响,2024Q2公司归母净利润同比增长31.5％-70.0％。2024Q2公司实现扣非归母净利润4.59-5.91亿元,同比-25.5％至-4.2％,环比增长64.6％-111.8％,若扣除汇兑收益影响,2024Q2公司扣非归母净利润同比增长29.5％-66.6％。业绩大超市场预期。

   Q2动力业务出货量6GWh同比翻倍,单位亏损有所收窄。我们测算公司2024Q2动力电池(含储能)出货量达6GWh,同比翻倍,环比增长50％,主要受益于大客户理想、东风、零跑等持续放量。我们预计公司动力子公司24Q2净亏损约4亿元,环比基本持平,单位净亏损为0.067元/Wh,环比有所收窄。2024H1公司动力电池(含储能)出货量达10GWh,我们预计全年出货量有望达20-25GWh,随着稼动率提升动力业务有望持续减亏。

   锂威助力消费业务盈利快速提升,越南布局新产能助力国际化。我们测算公司消费电池子公司锂威2024H1贡献净利润超5亿元,其中24Q2贡献约3亿元净利润,环比提升50％。我们预计公司24Q2手机PACK电芯自供率达40％,环比24Q1提升5pct。公司消费电芯受益于稼动率提升以及低成本原材料,净利率持续提升,助力公司业绩超预期。公司公告拟投资20亿元设立越南锂威并投资建厂,以便于服务国际客户,拓展海外业务。

   投资建议:公司消费业务量利双升,动储持续放量,我们预计2024-2026年公司实现归母净利16.10/21.02/24.53亿元,同比+49.6％/+30.6％/+16.7％,对应EPS为0.86/1.13/1.32元,维持"买入"评级。

   风险提示:消费需求不及预期;动力出货量不及预期;行业竞争加剧。