德冠新材(001378):国内功能性BOPP薄膜领先企业,募投项目投产提升产能

公司是国内功能性BOPP薄膜领先企业。公司成立于1999年1月,于2023年10月在上市。公司主要从事功能薄膜和功能母料的研发、生产与销售,主要产品包括功能性BOPP薄膜、功能母料。公司是目前国内功能性BOPP薄膜产品种类丰富、技术领先的新材料制造企业,下游客户主要为纸塑复合、标签印刷、精密背胶、精密涂布等企业,主要采购无胶膜、消光膜、标签膜等产品。受市场景气度等因素影响,2023年公司营业收入及扣非后净利润分别同比-5.41％、-28.63％;2024Q1,公司业绩环比提高,营业收入3.66亿元,环比增长6.49％,同比增长33.83％,扣非后净利润0.26亿元,环比增长30.83％,同比下降20.31％。

   公司深耕行业多年,拥有功能性BOPP薄膜先进技术。BOPP薄膜是以聚丙烯为原料、通过双向拉伸工艺制备的塑料薄膜,总体由通用型BOPP薄膜和功能性BOPP薄膜组成,功能性BOPP薄膜市场产品技术含量高、研发周期长、市场需求增长迅速。公司通过多年自主创新、IPD集成产品开发,实行产品全生命周期管理,形成了热熔胶技术、空穴化技术、双向拉伸聚乙烯技术、功能母料技术等核心技术平台。截至2023年12月31日,公司拥有境内发明专利43件,实用新型专利51件,境外专利6件。在功能性薄膜领域,公司具备热熔胶技术、空穴化技术、高清薄膜制造技术、高洁净镭射膜技术、薄膜层间粗化制造技术;在功能母料领域,公司具备功能消光母料制造及应用技术。

   公司积极开发新材料,具备成本和环保双重优势。公司以"功能化、高端化、环保化"为创新发展方向,为客户提供高性能、环保低碳的新材料。公司无胶膜产品通过持续迭代升级,在使用成本和环保方面具有较强的竞争优势。下游客户无需涂覆胶粘剂直接进行纸塑复合。无胶膜一方面简化了产业链的加工工序,节省了生产空间,节约了下游生产成本、物流和仓储成本。另一方面解决了涂覆和烘干胶粘剂过程中VOCs挥发的问题,减少污染物排放和能耗,推动产业链下游环保、低碳、清洁方向发展。

   募投项目投产,BOPP薄膜产能不断提升。根据公司2023年年报,公司拥有功能薄膜设计产能11.12万吨,相比2022年8.9万吨增加2.22万吨;功能母料设计产能3.593万吨,相比2022年3.295万吨增加0.298万吨。根据公司2024年6月21日公告,公司募投项目之一"德冠中兴科技园新建项目"已完成主体建设及设备安装、调试、试运行等工作,近日正式投产。公司在投资者互动平台表示,该项目投产预计新增功能薄膜产能5.82万吨,较原有8.9万吨功能薄膜产能有明显增长。随着公司产能提升,公司产品产销量不断增长,2023年,公司功能薄膜产量9.16万吨,同比增长13.82％,功能性薄膜销量8.91万吨,同比增长11.50％。

   公司积极向产业链上下游拓展。公司上游原材料供应商主要为中石油、中石化、埃克森美孚等基础树脂的生产企业,主要供应聚丙烯、EVA、共聚料等原材料。目前公司在积极向产业上下游扩展,上游持续开发功能母料,并实现消光母料的自产自销。功能母料产品质量和生产技术逐步成熟,向同行BOPP企业开拓并实现销售。公司积极向下游深加工功能涂布领域拓展,推出防刮膜、触感膜等薄膜产品,有效满足了市场以及客户各种不同的应用和功能需求。

   风险提示。原材价格波动,下游需求不及预期,宏观经济波动。