浦发银行(600000):管理落定,动能提速-2024年中期业绩快报点评

浦发银行管理层落定,24H1信贷投放动能、利润增长动能环比继续提速。

   利润增速超预期

   24H1浦发银行营收、利润同比分别下降-3.3％、增长16.6％,增速(降幅)环比分别改善2.5pc、6.6pc,超市场预期。利润增速大幅回升,主要得益于:①规模扩张提速。24H1末浦发银行规模同比增长3.6％,增速环比回升1.4pc。②息差环比企稳。浦发银行表示"中报实现净息差企稳",而2023年同期息差环比下行,预计息差对盈利的拖累改善。②基数影响消退。2023年出售上投摩根带来了一次性高基数影响,在Q2继续消退,支撑利润。从扣非净利润增速来看,24H1扣非净利润同比高增31.5％,增速环比微升0.9pc。

   信贷投放再提速

   23Q4以来浦发银行发力信贷投放,24Q2浦发信贷增速继续提升,投放动能延续修复态势。24Q2末,浦发银行贷款同比增长6.8％,增速较24Q1末提升2.6pc。

   不良贷款迎双降

   浦发银行24H1继续出清存量不良包袱,不良指标环比双降。24H1末,浦发银行不良贷款额环比24Q1末下降0.4％,不良率环比下降4bp至1.41％。

   拨备方面,浦发银行24Q2末拨备覆盖率环比回升2.5pc,风险抵补能力增厚。

   管理层正式落定

   浦发银行7月17日公告,同意聘任谢伟先生为行长(资格待监管审批),浦发银行管理层有望落定。浦发银行董事长张为忠先生曾多年在建行工作,历任普惠金融事业部总经理、公司业务总监等职务,银行管理经验丰富、能力十分突出;拟任行长谢伟先生,在对公、金市等浦发特色业务领域拥有丰富经验。

   展望未来,张为忠先生和谢伟先生强强联合,有望管理赋能浦发银行,带动经营动能实质性反转,业绩改善趋势有望延续。

   盈利预测与估值

   预计浦发银行2024-2026年归母净利润同比增长17.11％/4.22％/6.33％,对应BPS21.96/22.92/23.96元。现价对应PB0.38/0.36/0.35倍。给予目标估值2024年PB0.45x,对应目标价9.88元,现价空间19％,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济失速,不良大幅暴露。