淳中科技(603516):AI收入实现突破,巨头合作值得高度期待-公司信息更新报告

国内领先的显控系统设备及解决方案提供商,维持"买入"评级我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为1.30、1.72、2.24亿元,EPS分别为0.64、0.85、1.11元/股,当前股价对应PE分别46.0、34.7、26.6倍,考虑公司在AI计算领域的良好卡位,维持"买入"评级。

   净利润高速增长,经营质量显著提升公司发布2024年中报,实现营业收入2.34亿元,同比增长7.22％;实现归母净利润3923.81万元,同比增长494.03％;实现扣非归母净利润3693.41万元,同比大幅扭亏。其中,Q2单季度实现营业收入1.59亿元,同比增长8.93％;实现归母净利润3324.69万元,同比增长78.27％;实现扣非归母净利润3234.09万元,同比增长118.77％。公司利润大幅增长主要得益于:(1)重点行业客户业务需求逐步复苏,公司产品品类进一步拓展,人工智能板块从0到1带来新的业务增量,营业收入实现稳步增长;(2)业绩质量显著改善,上半年综合毛利率为53.31％,较2023年同期提升9.87个百分点;(3)对内提高运营效率,降本增效,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为14.50％、9.05％、14.53％,同比下降1.48、1.29、0.97个百分点;而且"淳中转债"于2024年4月完成转股和强赎,相应减少了债券利息费用。(4)此外,公司预付账款为4617.46万元,同比增长386.43％,主要由于预付备货款增加所致。

   与N公司合作取得0到1的突破,期待后续1到N的高速增长公司已经取得了N公司的VendorCode,与N公司对接的业务主要是各类产品的测试与检测平台,目前正在对接的产品包括:液冷测试平台、基于AI的检测平台、各种测试板卡等。2024H1公司人工智能产品收入为1538.94万元,毛利率为58.59％,实现从0到1的突破。随着N公司产品的快速迭代,公司适配的产品系列也在持续增加,PO订单的稳步增长也将为公司业绩提升注入新动能。

   风险提示:原材料采购成本增加风险;行业竞争格局加剧;人才流失风险。