中国天楹(000035):"环保+新能源"双引擎发展,风光储氢氨醇新型能源业务生态加速构建

事件:公司发布2024年半年报,2024年上半年公司实现营业收入26.49亿元,同比增长10.92％;实现归母净利润3.6亿元,同比增长118.93％;扣非归母净利润3.42亿元,同比增长147.53％;实现每股收益0.15元/股,较上年同期增长114.29％。业绩大幅增长,符合预期。

   "国际+国内双循环",积极开展"一带一路"垃圾焚烧发电项目。截至24H1,公司境内外运营(含试运营)的垃圾焚烧发电项目已达20个,日处理规模合计达21,550.00吨;海内外项目共实现生活垃圾入库量约429.04万吨,较上年同比增长25.98％;实现上网电量约11.18亿度,较上年同比增长18.43％。随着公司境外河内以及境内深圳等焚烧发电项目相继投产,各项目步入稳定运营期,支撑着公司盈利能力实现稳步提升。

   风光储氢氨醇新型能源业务生态加速构建。2024年上半年,公司加速推进如东100MWh重力储能项目等在手项目建设,同时积极推动在吉林、黑龙江、内蒙古等风光富集地区落地与建设风光储氢氨醇一体化项目。24H1,公司与黑龙江省安达市人民政府共同签订了《风光储氢氨醇一体化项目投资合作协议书》,项目新能源装机容量1.8GW,其中风力发电1.4GW(含新增0.4GW风电上网)、光伏发电0.4GW,配套建设重力储能等综合储能140MW/280MWh;绿氢装置规模10万吨/年,氨装置规模3.8万吨/年,甲醇装置规模62万吨/年,项目将根据整体规划与建设进度,分阶段、分期进行开发投资建设。此外,公司与辽源市东丰县人民政府签署《东丰县西部上网风电项目投资合作协议》,公司计划投资建设32.89万千瓦东丰县西部上网风力发电项目。公司将在吉林、黑龙江、内蒙古等三北地区打造具有规模体量的集研发、生产、国内外销售于一体的"新能源-储能-绿氢-绿醇"全产业链,加速构建风光储氢氨醇新型能源业务生态。

   投资建议与估值:公司在"环保+新能源"双引擎发展战略的引领和推动下,经营业绩有望实现稳步增长,我们预计2024年-2026年的营业收入分别为87.43亿元、110.16亿元、136.11亿元,增速分别为64.2％、26％、23.6％,归母净利润分别为8.15亿元、12.12亿元、15.22亿元,增速分别为141.6％、48.7％、25.6％,对应PE分别为14X/9X/7X,维持"买入"投资评级。

   风险提示:项目推进不及预期,国家政策变化风险,行业竞争加剧风险,海外项目投资风险。