杭叉集团(603298):营收稳健增长,盈利能力持续提升

事件描述

   公司发布2024年半年度业绩报告,2024H1实现营收85.54亿元,同增3.74％;实现归母净利润10.07亿元,同增29.29％;实现扣非归母净利润9.87亿元,同增29.33％。

   事件点评

   盈利能力持续提升,单Q2净利率提升至15.28％。2024H1,公司毛利率同比提升2.32pct至21.41％,净利率同比提升2.46pct至12.53％。从单季度盈利能力来看,2024Q1、2024Q2毛利率分别为20.57％、22.21％,净利率分别为9.64％、15.28％,Q2净利率较Q1有较大幅度提升。

   费用率同比有所上升。2024H1,公司期间费用率同增1.65pct至10.56％,其中销售费用率同增0.57pct至3.78％;管理费用率同增0.15pct至2.32％;财务费用率同增0.24pct至-0.42％;研发费用率同增0.67pct至4.88％。

   国际化、电动化仍持续推进。2024H1,叉车行业国内市场销售433,884台,同增9.92％;出口销售量228,234台,同增19.64％,出口增长率大于国内市场增长率,说明国产品牌产品全球竞争力在持续提升。电动化方面,2024H1电动叉车占比已经达到70.77％(2023年为67.87％),平衡重式叉车中电动化比例达31.97％(2023年为31.16％)。

   优化全球运营体系,深耕开拓海外新市场。2024H1公司加快推进国际化进程,分别在日本、印度尼西亚投资设立销售旗舰店;为拓展境外租赁业务,增强公司全球营销资源配置,创新营销模式,投资设立杭叉欧洲租赁有限公司。同时,公司以推动港机及大吨位叉车营销为契机组建了专业售后服务团队,提升服务响应速度的同时储备后市场服务人才。此外,公司加大了重点市场开发开放力度,巩固欧美高端市场的同时在东南亚、中东、中亚、土耳其、西班牙等市场取得新突破。

   盈利预测与估值

   预计公司2024-2026年营业收入为169.99、188.20、207.28亿元,同比增速为4.47％、10.72％、10.14％;归母净利润为20.27、22.39、24.84亿元,同比增速为17.85％、10.46％、10.92％。公司2024-2026年业绩对应PE分别为10.97、9.93、8.95倍,维持"增持"评级。

   风险提示:

   锂电化趋势不及预期;国际化趋势不及预期;市场竞争加剧风险;原材料价格波动。