沪电股份(002463):业绩创历史新高,股权激励顺利推进

事件:公司发布半年报,2024H1实现营收54.24亿元,同比+44.13％,实现归母净利润11.41亿元,同比+131.59％。并同时发布股权激励草案和高级管理人员提前终止减持计划暨未减持公司股份的公告。

   业绩超预告中值,数通业务大幅增长:受益于人工智能、高速运算服务器等新兴计算场景对PCB的结构性需求,公司2024Q2实现营收28.40亿元,同比+49.83％,环比+9.91％。2024H1,企业通讯市场板实现营收约38.28亿元,同比大幅增长约75.49％,占营收比提升至70.58％,其中AI服务器和HPC相关PCB产品占公司企业通讯市场板营收的比重从2023年的约21.13％增长至约31.48％;汽车板整体实现营收约11.45亿元,同比微增约3.94％。

   数通高端产品放量,盈利能力创历史新高:据公司公告,基于下一代PCIe6.0通用服务器产品已开始技术认证;800G交换机产品已批量出货;支持224Gbps速率产品主要技术已完成预研;OAM/UBB2.0产品已批量出货;GPU类产品已通过6阶HDI认证准备量产。公司2024Q2毛利率为38.83％,环比改善4.97个百分点大幅增长。公司2024Q2实现归母净利润6.26亿元,同比+114.16％,环比+21.60％,创历史新高。公司2024Q2资产减值损失为1.27亿元,同环比增长,若排除此影响,公司实际盈利表现更为亮眼。

   股权激励顺利落地,领导层提前终止减持计划:公司发布股权激励草案,计划授予股票期权的行权价格为20.22元/份,拟向激励对象共计626人授予3,000万份股票期权。同时,基于对公司持续发展的信心,结合自身资金安排,领导层决定提前终止减持计划,在减持计划期间,未减持公司股份。

   投资建议:我们上调公司业绩,预计公司2024-2026年实现营收115.30/143.89/176.63亿元,归母净利润24.97/30.96/40.20亿元。对应PE分别为26.21/21.14/16.28倍,维持"增持"评级。

   风险提示:下游需求转弱;新品研发不及预期;地缘政治风险。