亿纬锂能(300014):储能电池出货翻倍,消费电池持续放量

事件:公司2024H1实现营业收入216.59亿元,同比-5.73％;归母净利润21.37亿元,同比-0.64％;实现扣非归母净利润14.99亿元,同比+19.32％。

   2024Q2公司实现营业收入123.42亿元,同比+4.68％;归母净利润10.72亿元,同比+5.97％;实现扣非归母净利润7.98亿元,同比+23.76％。

   点评:储能出货高速增长,海外市场持续拓展。2024H1公司动力电池出货13.54GWh,同比增长7.03％,储能电池出货20.95GWh,同比增长133.18％,实现翻倍以上增长。海外市场方面,公司正式推出全球CLS业务模式,公司首个CLS模式落地项目ACT公司(AmplifyCellTechnologiesLLC)在美国密西西比州顺利动工。该公司由亿纬锂能全资子公司亿纬美国与DaimlerTruck、PACCAR、ElectrifiedPower合资成立,计划生产方形磷酸铁锂电池,主要应用于指定的北美商用车领域,年产能约为21GWh,三家外方企业及其关联方也将成为主要客户,购买该工厂的绝大部分产品。

   消费电池稳定放量,46系列大圆柱电池完成批量装车。消费电池方面,公司产能得到充分释放,电动工具、两轮车等下游需求逐步增加,公司的市场份额稳步提升,带动消费类圆柱电池单月产销量突破1亿只。公司在国内率先实现大圆柱电池的量产交付,截至2024年6月18日,已累计完成超21,000台的交付,已有13,000台车辆稳定运行超过1,000公里,最长里程已达83,000公里。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为47.9/58.2/71.9亿元,同比增长18％、22％、23％。截止8月23日市值对应24、25年PE估值分别是14/11倍,维持"买入"评级。

   风险因素:新能源车需求不及预期风险;锂电池技术迭代变化风险;原材料价格波动超预期风险;环保及安全生产风险等。