科大讯飞(002230):抢抓通用人工智能历史机遇,实现营收稳健增长-2024年中报业绩点评

事项:

   公司上半年实现营收93.25亿元,同比增长18.91％;公司上半年实现扣非归母净利润-4.83亿元。2024Q2单季度实现营收56.78亿元,同比增加14.62％;实现归母净利润-1.00亿元,去年同期为盈利1.31亿元;实现扣非净利润-0.43亿元,去年同期为盈利0.34亿元。

   评论:

   营收稳健增长,利润短期承压。2024年上半年,公司在全力加大"讯飞星火大模型"研发投入的同时,加快了大模型的落地推广力度,在主动调整营收结构的同时,上半年公司实现营收93.25亿,同比增加18.91％,扣非净利润为-4.83亿,主要系公司2024年上半年在大模型研发以及核心技术自主可控和产业链可控,以及大模型产业落地拓展等方面,新增投入超过6.5亿元。2024Q2单季度实现营收56.78亿元,同比增加14.62％;实现归母净利润-1.00亿元,去年同期为盈利1.31亿元;实现扣非净利润-0.43亿元,去年同期为盈利0.34亿元。

   核心业务实现收入高增长。分业务来看,公司智慧教育业务系统性构建了面向G/B/C三类客户的业务体系,上半年教育产品和服务实现营收28.60亿,同比增加25.14％;公司医疗业务致力于打造"每个医生的AI诊疗助理、每个居民的AI健康助手",上半年实现营收2.28亿,同比增加18.80％;开放平台实现营收23.45亿,同比增加47.92％;智能硬件实现营收9.00亿,同比增加56.61％;汽车业务实现营收3.52亿,同比增加65.49％。由于G端景气度持续低靡,智慧城市业务实现营收11.86亿,同比减少21.2％。

   抢抓通用人工智能的历史新机遇,推出星火极速超拟人交互。据国际数据公司IDC分析,全球智能语音服务市场规模快速扩张,预计到2030年将达约731.6亿美元。讯飞星火版Her的到来,代表国产大模型开始从追赶、对标到进行自主创新、走出差异化路线。比起以往语音识别→大模型理解+生成→语音合成的路径,星火极速超拟人交互,跨越了文本、音频模态,采用统一神经网络直接实现语音到语音的端到端建模。经过深度优化的算法,实现了近乎实时的语音识别与反馈,让用户感受到如同与真人对话般的自然流畅。无论是长句还是快速连读,都能精准捕捉,告别等待和滞后,让交流无障碍、无延时。

   投资建议:公司坚定研发投入,长期看好AI赋能产业应用。结合中报业绩,考虑公司在大模型方面的高强度投入,我们维持盈利预测,预计2024-2026年营业收入分别为233.58/279.64/314.71亿元,归母净利润分别为5.05/7.49/12.43亿元,维持"强推"评级。

   风险提示:AI技术进步不及预期;AI+行业应用落地不及预期;竞争加剧