爱婴室(603214):线上渠道发展较快,针对O2O优化产品营销-2024年三季报点评

公司1-3Q2024营收同比增长1.95％,归母净利润同比增长2.04％公司公布2024年三季报:1-3Q2024实现营业收入24.68亿元,同比增长1.95％,实现归母净利润0.48亿元,同比增长2.04％,实现扣非归母净利润0.23亿元,同比增长10.20％。

   单季度拆分来看,3Q2024实现营业收入7.74亿元,同比增长2.56％,实现归母净利润0.05亿元,同比增长0.78％,实现扣非归母净利润-0.07亿元,上年同期为-0.03亿元。

   公司1-3Q2024综合毛利率下降1.33个百分点,期间费用率下降1.30个百分点1-3Q2024公司综合毛利率为26.07％,同比下降1.33个百分点。单季度拆分来看,3Q2024公司综合毛利率为25.22％,同比下降1.07个百分点。

   1-3Q2024公司期间费用率为24.33％,同比下降1.30个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为20.23％/3.18％/0.91％,同比分别变化-0.96/-0.20/-0.14个百分点。3Q2024公司期间费用率为25.78％,同比下降0.48个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为21.42％/3.47％/0.89％,同比分别变化-0.20/-0.20/-0.08个百分点。

   线上渠道发展较快,针对O2O优化产品营销2024年前三季度公司新开门店39家,关闭门店45家,截至2024年三季度末,公司共计门店463家,已签约待开业门店26家,均预计于2024年第四季度开业。从渠道角度看,公司前三季度增长最快的渠道为电子商务渠道,收入同增12.32％;从产品角度看,公司前三季度增长最快的品类为奶粉品类,收入同增7.78％。2024年公司积极拓展线上渠道,拓宽抖音本地生活渠道运营,同时针对O2O即时零售渠道制定了热门商品及营销方案。

   下调盈利预测,维持"增持"评级公司业绩不及我们此前预期,主要是由于公司毛利率同比下滑,考虑到公司行业竞争较为激烈,且新生儿数量未来走势尚有一定不确定性,我们下调对公司2024/2025/2026年归母净利润的预测6％/10％/14％至1.09/1.15/1.19亿元。

   公司双品牌分别在华东和华中具有较强竞争实力,线上渠道发展较快,维持"增持"评级。

   风险提示:业内竞争加剧,门店拓展不及预期,兼并效果不达预期。