爱美客(300896):24Q1-3归母净利润同增12％,高基数稳健过渡-季报点评

公司发布24年三季报。24年Q1-3营收23.76亿,yoy+9.46％;归母净利15.86亿元,yoy+11.79％。24年Q3公司实现营收7.19亿,yoy+1.1％,归母净利4.65亿,yoy+2.13％。财务数据:①24Q1-3毛利率94.8％,同比-0.5pct,24Q3毛利率94.55％,同比-0.52pct。②24Q1-3期间费用率19.26％,同比-1.07pct,24Q3期间费用率20.35％,同增1.18pct。

   肉毒上市许可已获受理,宝尼达颏部适应症也已于近日获批,短期维度除现有产品持续爬坡、提升渗透外静待如生步入销售节奏后协同放量,中期关注新品获批节奏,长期看好光电/减重等多元潜力管线有序推进及持续充盈,待其上市后或将联动应用丰富求美选择,进一步巩固公司医美龙头地位。

   投资建议:肉毒上市许可已获受理,继续看好公司医美龙头地位,有望以现有产品为基本盘,以成长性单品及在研管线不断贡献业绩增量。考虑外部环境、二季度营收增速放缓,我们下调营收和净利润预期,预计公司2024-2026年营收为31.7/39.2/47.8亿元(原为35.1/43.9/54.9亿元),归母净利润为20.6/24.8/30.0亿元(原为22.7/27.2/34.0亿元),对应PE33/27/22x,维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险、行业政策风险、新品研发注册不及预期风险