中国海防(600764):归母净利润稳定增长,三季度业绩明显好转-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报,2024年前三季度实现营业收入18.72亿元,同比-3.49％;归母净利润1.49亿元,同比+21.50％。

   投资要点营收同比小幅下滑,归母净利润同比增长21.50％:公司2024年前三季度实现营业收入18.72亿元,同比-3.49％,整体营收的下滑反映出市场环境的压力,防务类产品的需求未能如预期增长;但是2024年前三季度实现归母净利润1.49亿元,同比+21.50％,相比前两个季度的相对业绩疲软期显著好转,业绩拐点到来。

   三季度业绩明显好转,看好第四季度业绩表现:首先,公司通过提升经营水平和采取多种措施保障生产进度,高质高效推进产品交付,使得2024年第三季度营业收入同比增长22.18％,达到7.14亿元,同时,销售毛利率基本保持稳定,毛利同比增加4291.26万元。其次,公司在电子防务装备领域市场保持稳定,得益于我国国防投入的持续增长,相关业绩呈现出平稳发展局面。此外,公司非防务类产品在存量市场稳步发展,新市场领域不断突破,特别是在国产化替代的战略机遇下,一些产品实现新应用,一些产品进入新市场,为公司非防务类业务的高质量发展提供了重要支撑。最后,公司加大科研投入和科技创新工作开展,在多个业务方向上实现对重要核心技术的突破和首次应用,为公司业绩的可持续发展奠定了坚实基础。

   公司资产规模稳步增长,负债控制得当,财务状况良好:截至2024年三季度,公司资产总计117.23亿元,同比增长6.04％。其中,流动资产合计94.28亿元,同比增长5.17％,非流动资产合计22.94亿元,同比增长9.81％。流动资产的增长主要得益于应收票据及应收账款、存货等项目的增加,分别增长13.18％和14.95％。负债方面,截至2024年三季度,总负债33.36亿元,同比增长0.35％,其中流动负债29.49亿元,同比增长5.93％,非流动负债3.87亿元,同比减少28.35％。资产负债率维持在较低水平,表明公司财务结构稳健,偿债能力较强。整体来看,公司资产负债表显示出公司资产规模稳步增长,负债控制得当,财务状况良好,为其持续发展提供了坚实的财务基础。

   盈利预测与投资评级:公司业绩符合预期,我们基本维持先前的预测,预计公司2024-2026年归母净利润预测值分别为3.20/4.37/5.36亿元,对应PE分别为69/51/42倍,维持"增持"评级。

   风险提示:1)行业竞争风险;2)生产经营风险;3)财务费用增长风险。