中科星图(688568):数字地球领军企业,前三季度业绩持续稳定增长-公司点评报告

事件:公司发布2024年三季度报告,前三季度实现营收20.07亿元,同比增长43.44％;归母净利润1.46亿元,同比增长41.27％。

   各项业务多点开花,前三季度业绩快速增长公司2024年前三季度的营收为20.07亿元(+43.44％),归母净利润为1.46亿元(+41.27％),扣非归母净利润为0.70亿元(+24.94％)。单季度来看,公司Q3实现营业收入9.03亿元,同比+33.29％/环比+31.56％;归母净利润0.82亿元,同比+20.89％/环比+33.15％,三季度业绩增长速度较快。盈利能力方面,公司前三季度的毛利率和净利率分别为47.49％/11.44％,同比分别-1.31pct/-0.46pct;期间费用率为33.28％,同比+0.06pct,保持稳定。

   分业务看,上半年公司在特种领域的营收为3.07亿元(+50.16％),智慧政府业务营收为4.29亿元(+79.98％),气象生态业务营收为1.81亿元(+18.57％),航天测运控营收为0.81亿元(+32.33％),企业能源业务营收为0.68亿元(+38.78％)。

   控股股东、持股5％以上股东及公司部分高管承诺不减持,凸显中长期发展信心。2024年8月22日,公司发布《关于控股股东、持股5％以上股东及公司部分董事、高管承诺不减持公司股票的公告》,控股股东中科九度、持股5％以上股东中科曙光、公司副董事长＆总经理邵宗有先生等均承诺自2024年8月26日起12个月内不减持其持有的公司股票(包括承诺期间因送股、公积金转增股本等权益分派产生的股票),显示出对公司中长期发展信心。

   政策助力空天信息布局加快:空天信息产业是迈入全互联时代涌现的战略性新兴信息产业形态。发展空天信息产业,建设支撑产业和社会数字转型的重要基础设施,将推动科技创新,打造新的经济增长极,是抢占未来发展制高点的关键举措。2023年12月,中央经济工作会议提出"打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业";2024年3月,商业航天、低空经济首次写入政府工作报告。北京、山东、安徽、重庆等省市紧跟国家战略,接连发布空天信息领域支持政策。在政策、资本、市场等多重利好作用下,空天信息产业发展迎来新的风口期,正逐渐进入加速发展阶段。

   商业航天带动空天信息腾飞:作为新质生产力的典型代表和战略性新兴产业,商业航天发展恰逢其时,具有广阔的产业发展空间,将会为经济发展注入新的活力。卫星数据量的快速增长促进了大数据、云计算、人工智能等先进技术的融合应用,从而提升了空天信息的处理效率与智能化水平,带动空天信息产业的整体发展和跃升。2024年5月,公司完成了首期"4+2"商业航天全产业链布局的总体设计,包括打造建设电磁、气象、遥感和新型算力四个卫星星座,以及1个全球测运控网络与运营服务中心和1朵空天信息"星图云",构建中科星图商业航天全产业链发展支撑能力。低空经济引燃空天信息需求:在国家和地方政策大力扶持下、产业界积极推动下,低空经济迎来发展新阶段,各地低空经济发展如火如荼。2024年1月,《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》开始施行;2024年3月,工信部等四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案(2024-2030年)》,为培育低空经济新增长极提供有力支撑。低空经济的蓬勃发展,一方面为空天信息产业提供丰富的数据源,为空天信息的应用场景拓展提供了新的机遇,另一方面,随着低空飞行器的广泛应用,对空天信息的需求也必将不断增加,促使企业不断投入研发,满足低空经济对空天信息技术的更高要求。

   盈利预测:公司不断夯实主业拓宽下游应用场景,在商业航天、低空经济、数字地球等方向多维布局,未来有望乘势起飞。同时伴随以云服务模式打造的"空天信息一朵云"第二增长曲线业务快速发展,公司盈利能力有望进一步提升。我们预测公司2024-2026年营业收入为35.98/50.28/68.58亿元,归母净利润为4.85/6.83/9.27亿元,对应PE为30.19/21.46/15.81倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险;竞争加剧风险;市场开拓不及预期风险