安达智能(688125):单三季度营收同比+127％,盈利能力持续改善-2024年三季报点评

事件:安达智能于2024年10月26日公告2024年三季报,2024年Q1-Q3公司实现营收5.45亿元,同比+68.14％;实现归母净利润-937.88万元,同比-129.93％。单三季度,公司实现营收2.32亿元,同比+127.30％、环比+44.29％,实现归母净利润335.71万元,同比+617.86％、环比+119.98％。

   投资要点:持续保持高强度研发拓客推动营收高增,努力提升公司整体盈利能力。2024年前三季度,公司出货增加及产品验收收入增加,推动营业收入较去年同期有较大幅度增长,前三季度,公司实现营业收入5.45亿元,同比+68.14％,单三季度,公司实现营收2.32亿元,同比+127.30％、环比+44.29％。但由于公司的研发投入与市场投入,公司净利润仍阶段性承压。2024年前三季度实现归母净利润-937.88万元,同比-129.93％,单三季度,公司实现归母净利润335.71万元,同比+617.86％、环比+119.98％。当前,公司正在加强运营管理、提升运营效率,通过全方位梳理和完善流程体系,推行精细化管理,实施有效的开源节流措施,努力提升公司的整体盈利能力。

   坚持大客户战略,以消费电子向汽车电子、新能源、半导体以及AI算力领域持续拓展。公司始终坚持大客户战略,在持续巩固消费电子领域的同时,持续推进汽车电子、新能源(特别是氢能源)、AI算力、半导体等领域的拓展步伐,为公司的成长打开了发展空间。

   在消费电子领域,公司持续深挖国际大客户的需求,从点胶设备延伸等离子设备、AOI检测设备、固化设备、FATP组装设备,越来越多的产品得到大客户的认可。在汽车电子、氢能源、半导体领域,基于前期的业务拓展,公司在汽车大厂及EMS厂商、氢能源行业客户、半导体封测行业客户的订单正在陆续放量出货,其产品质量及优质服务获得了客户的广泛认可。在AI算力领域,公司通过打通AI服务器客户的项目资源,已经切入了全球知名AI服务器厂商的供应链并开始出货,为公司未来发展培育新增长极。

   坚持横向拓展设备产品品类,不断丰富产品矩阵。公司坚持横向拓展设备产品品类,公司在巩固点胶机、涂覆机、灌胶机等流体控制设备的传统优势基础上,不断加大对核心部件、AOI检测设备、等离子设备、固化炉、组装机、五轴机床、飞秒激光设备、周边设备等智能制造设备的拓展,构建了多元化产品结构的布局。在工序应用上,公司不断推出的各类智能制造装备,已逐步加深在SMT电子装联、FATP后段组装等工序的应用,目前奠定了以流体控制应用为核心产品,覆盖点胶、涂覆、等离子清洗、固化、智能组装、柔性生产等多道工序环节,也使得公司有机会拿到客户整线解决方案。

   目前公司除了能够提供流体控制整线解决方案之外,在FATP组装的部分工艺段,公司也可以根据客户的需求为客户提供组装整线解决方案,目前公司已经向客户出货了组装整线解决方案。此外,公司ADA智能平台设备也在国际大客户上取得了突破性进展,在国际大客户、国内大客户都取得了广泛认可,新签订单也逐步增加,为ADA智能平台产品放量奠定了基础。

   盈利预测和投资评级:公司自上市以来,积极引进中高端研发人才、营销人才和管理人才,从人才引进到搭建团队,逐步构建与公司未来发展规划相匹配的人才梯队。未来,公司将继续坚持"核心部件——软件算法——整机设计"垂直一体化产品发展思路,丰富产品矩阵,坚持大客户战略,持续优化公司经营策略,强化公司的研发管理和销售管理,逐步降低期间费用率,努力提升公司市场竞争力和盈利能力,为公司的长远发展奠定坚实基础。前三季度,公司研发费用和销售费用同比大幅增加,但是单三季度环比来看,研发费用和销售费用呈现逐步稳定态势,未来公司将继续加强精细化管理,合理分配资源、逐步落实人效提升措施。因此我们调整公司盈利预测,预计公司2024-2026年营业收入分别为6.93、9.60、12.98亿元,实现归母净利润0.27、1.32、2.03亿元,对应PE分别为142X/29X/19X,看好公司长期发展,维持"买入"评级。

   风险提示:消费电子客户需求不及预期,新客户开拓不及预期,ADA产品推进不及预期,技术更新迭代的风险,汇率波动风险。