光大银行(601818):业绩平稳增长,资产质量稳健-季报点评

事件:光大银行公布2024年三季报,2024年前三季度实现营收1024亿元,同比下降8.8％,归母净利润384亿元,同比增长1.9％。24Q3末不良率、拨备覆盖率分别为1.25％、170.73％,较上季度末分别持平、下降1.7pc。

   1、业绩:利润增速保持平稳2024Q1-Q3营收、归母净利润增速分别为-8.8％、1.9％,较24H1增速基本持平、提升0.2pc,归母净利润增速略有提升,主要源于Q3信用成本下降。

   1)利息净收入:2024Q1-Q3同比增速为-11.0％,较24H1降幅收窄1.1pc,或源于公司持续优化存款结构,强化成本管控,推动存款量价双优,息差降幅或有所收窄。

   2)手续费及佣金净收入:2024Q1-Q3同比增速为-20.6％,较24H1降幅收窄1.1pc,手续费及佣金净收入降幅较大或延续上半年趋势,预计由于信用卡交易金额下降,银行卡服务手续费相应减少。

   3)其他非息收入:2024Q1-Q3同比增速为26.8％,较24H1增速下降7.0pc,或主要源于季末债市波动,Q3单季度投资收益同比下降29.4％,债市收益对营收的支撑力度有所下降。

   2、资产质量:整体保持稳健1)截至24Q3末,不良率为1.25％,与上季度末持平,不良余额下降2.5亿元,拨备覆盖率、拨贷比分别为171％、2.13％,分别较上季度末下降1.7pc、下降3bps。

   2)2024Q1-Q3计提信用减值损失246亿元,同比少计提109亿元,信用成本0.87％,较24H1下降21bps。

   3、资产负债:Q3存款大幅增加1)资产:截至24Q3末,总资产、总贷款分别为6.9万亿、3.9万亿,24Q3同比增速为0.7％、3.6％,分别较24Q2增速提升0.2pc、下降0.4pc。单季度来看,24Q3贷款净增加38亿元。

   2)负债:截至24Q3末,总负债、总存款分别为6.3万亿、4.0万亿,24Q3同比增速为0.3％、-1.6％,分别较24Q2增速提升0.1pc、提升4.1pc。单季度来看,24Q3存款大幅增加1016亿元。

   投资建议:短期来看,光大银行受息差下行、手续费表现不佳影响收入端仍有压力,与同业趋势一致。但中长期看,未来零售需求复苏、财富管理业务回暖下业绩有望表现出较好弹性,维持前次"买入"评级。

   风险提示:宏观经济下行;消费复苏不及预期;资产质量进一步恶化。