信维通信(300136):24Q3业绩符合预期,员工持股及股权激励稳步推进-跟踪报告之九

事件:公司发布2024年三季度财务报告:公司2024年前三季度实现营收63.94亿元(同比+14.31％),归母净利润5.33亿元(同比+3.08％),扣非归母净利润4.10亿元(同比-16.91％)。

   公司2023Q3实现营业收入26.48亿元(同比+17.78％),归母净利润3.30亿元(同比+2.06％),扣非归母净利润2.57亿元(同比-26.07％),毛利率为23.76％(同比-4.81pct)。

   消费电子新产品逐步突破,第二增长曲线业务持续导入。AI技术的发展推动智能终端设备的加速创新,市场环境逐步改善。根据IDC统计数据显示,2024年第三季度全球智能手机市场出货量达到3.16亿部,同比增长4.0％,已连续第五个季度实现增长。(1)在消费电子智能终端领域,公司与国内、外大客户持续保持积极合作,不断开拓产品类型、提高产品技术能力,目前已有多款射频及精密结构类新产品在客户端进行验证,力争取得与客户更多新产品合作机会。(2)公司持续推动第二增长曲线业务发展,相关产品能力及业务规模进一步扩大,与北美大客户等重要客户的合作关系持续深化,在原有业务开展的同时,进一步挖掘不同类型产品机会,未来将导入更多新产品、新客户,努力将第二增长曲线业务打造成为驱动公司业绩增长的重要引擎。

   员工持股及股权激励稳步推进。公司2024年8月21日召开董事会会议,审议通过了回购议案。截至2024年9月30日,公司回购公司股份1510万股,占公司总股本的1.56％,成交总金额为2.68亿元。2024年8月21日,公司同步发布员工持股及股权激励计划。其中,员工持股参与总人数在初始设立时不超过150人;拟募集资金总额不超过1亿元。股权激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量为410万股,约战公司股本的0.42％,授予价格为9.15元/股。本激励计划激励对象不超过11人。

   盈利预测、估值与评级:考虑到公司下游消费电子景气度缓慢恢复,我们下调公司24-25年归母净利润预测为6.81/8.77亿元(下调比例为24.58％/23.47％),新增26年归母净利润预测为10.87亿元,对应目前PE估值为35X/27X/22X。

   我们看好公司在天线等成熟业务的竞争力,以及LCP、BTB、UWB、被动元件、汽车互联等新业务的布局和成长性,维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期风险,新产品研发或客户导入进度不及预期风险。