生物股份(600201):业绩短期承压,新品储备充足持续成长-公司信息更新报告

业绩短期承压,新品储备充足持续成长,维持"买入"评级公司发布2024年三季报,2024Q1-Q3营收9.71亿元(同比-20.36％),归母净利润1.70亿元(同比-41.19％)。单Q3营收3.59亿元(同比-32.79％),归母净利润0.47亿元(同比-69.70％)。受行业竞争加剧影响,公司业绩承压,我们下调公司2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.77/3.80/4.55(2024-2026年原预测分别为3.34/4.78/5.88)亿元,对应EPS分别为0.25/0.34/0.41元,当前股价对应PE为26.9/19.6/16.4倍。公司创新实力强劲,新品储备充足持续成长,维持"买入"评级。

   猪苗短期承压边际改善,禽苗修复向上反刍苗持续成长2024Q1-Q3口蹄疫苗占公司营收约40％+,非口产品行业市占率提升显著。猪用疫苗:行业竞争加剧,经营整体承压,口蹄疫苗价格压力较大,猪伪狂及蓝耳苗营收保持增长态势。反刍疫苗:2024Q1-Q3整体营收同比增长,羊苗营收突破2000万元,同比+30％,其中布病苗营收及毛利率同比下滑,主要系政府招采延迟等因素影响。禽用疫苗:管理销售团队调整成效显著,禽流感疫苗营收同比增长,常规禽苗价格承压,禽苗整体盈利同比改善。宠物疫苗:项目储备充足,猫三联苗上市在即,猫传腹疫苗处临床申报阶段,多款新品在研,预计2025年宠物苗营收实现较快增长。

   重视研发投入创新实力强劲,新品储备充足持续成长公司重视研发创新,2024Q1-Q3公司研发费用0.88亿元。非瘟疫苗方面,应急评价持续推进中,公司非瘟疫苗攻毒实验结果好于可比公司,目前公司正积极参与非瘟应急评价口服攻毒模型实验方案制定。mRNA疫苗方面,2024年公司陆续进行多个mRNA动物疫苗注册申报。公司持续推出新品,公司线下经销商体系搭建完成,线上渠道布局持续推进,新品储备充足持续成长无忧。

   风险提示:猪价上涨不及预期,非瘟疫苗研发不及预期,市场竞争加剧。