阳光电源(300274):储能市场快速发展,全球遍地开花

事件:3Q2024公司营收189.26亿元,同比增长6.37％,环比增长2.83％。公司3Q2024归母净利润26.40亿元,同比下降7.96％,环比下降7.76％。公司扣非净利润24.98亿元,同比下降10.57％,环比下降10.76％。

   储能市场快速发展:随着可再生能源渗透率提升、电网辅助服务需求增长,以及经济性改善等因素驱动下,2024年前三季度全球储能装机超过100GWh,同比增长57％,市场保持快速发展。同时,储能市场结构也出现新的变化,从以往的中、美、英、澳点状市场,变为全球遍地开花,欧洲、中东、亚太等地区储能招标量和装机量均出现了大幅提升,其中中国增长最快。

   公司3Q2024毛利率29.52％,环比基本持平,保持在较好毛利率:公司毛利率保持较好主要得益于公司核心竞争力持续凸显,品牌影响力持续扩大,公司一直聚焦主赛道,坚持纵深发展,核心业务实施全覆盖战略,充分发挥全球营销服务网络优势,品牌力、营销力、产品力、服务力持续提升。

   投资建议:公司是逆变器和储能龙头企业,预计2024-2026年实现营业收入791.01/942.55/1143.91亿元,归母净利润114.26/142.84/172.88亿元,对应PE分别为17.08/13.66/11.29倍,维持"增持"评级。

   风险提示:国际贸易摩擦风险;汇率波动风险;半导体部件供应链风险;光伏电站投资开发项目施工管理的风险;限售股解禁风险。