南方传媒(601900):收入稳健增长,2024Q3利润总额同比高增-2024年三季报点评

事件:公司10月30日公告2024年三季报,2024Q3实现营业收入24.54亿元,yoy+2.71％,2024Q3归母净利润2.30亿元,yoy-14.63％,扣非归母净利润2.16亿元,yoy-18.5％。

   投资要点:2024Q3营业收入同比小幅增长,利润总额同比提升16.80％收入端:2024Q1-Q3公司实现营业收入64.78亿元,yoy+0.49％,毛利润22.02亿元,yoy+5.69％,毛利率33.99％,同比+2.36pct;2024Q3实现营业收入24.54亿元,yoy+2.71％,qoq+26.70％,毛利润8.25亿元,yoy+2.34％,毛利率33.61％,yoy-0.12pct;2024Q3收入同比小幅增长,其中一般图书出版业务销售码洋6.29亿元,yoy+1.78％,跑赢一般图书市场大盘。公司旗下新世纪出版社与磨铁集团成立合资公司"新世纪磨铁",持续发力少儿图书。

   利润端:2024Q1-Q3归母净利润5.29亿元,yoy-22.24％,扣非归母净利润5.47亿元,yoy-11.35％;2024Q3归母净利润2.30亿元,yoy-14.63％,qoq+56.66％;2024Q1-Q3所得税ETR25.71％,剔除所得税影响,2024Q1-Q3利润总额8.19亿元,yoy+2.33％,2024Q3利润总额3.45亿元,yoy+16.80％,2024Q3利润总额同比上升主要由于①销售费用率同比-0.49pct,②其他收益同比+1.28pct。

   2024Q3期末货币资金+交易性金融资产合计25.06亿元,yoy-1.45％,在手现金充裕。

   盈利预测和投资评级:我们看好公司背靠广东省区位优势,主业稳健向上,所得税政策影响下,预计2024年公司业绩增长承压,但公司积极拥抱AI和新业态,未来业绩有望保持稳定增长,据此我们预测公司2024-2026年营业收入分别为99.23/106.97/115.57亿元,归母净利润分别为8.76/9.54/10.48亿元,对应PE分别为14/13/12x,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧风险、学生数量增长不及预期风险、科技创新进度不及预期风险、税收政策变化风险、行业政策变化风险等。