中国石油(601857):国内油气实现高效稳产,海外资源版图不断扩张-事件点评

事项:根据中国石油官网报道,截至2024年11月25日,长庆油田连续5年油气当量突破6000万吨;截至2024年11月26日,新疆吉木萨尔国家级陆相页岩油示范区今年累计产量突破百万吨。

   国信化工观点:1)长庆油田油气当量突破6000万吨,实现油气高效稳产:长庆油田位于鄂尔多斯盆地,是低渗、低压、低丰度油气资源区,油、气开采十分困难。在资源勘探方面,长庆油田在深层煤岩气、三边北新区等领域取得8项重要成果及进展,实现了盆地源内新类型勘探战略突破;在油气开发方面,长庆油田统筹推进老区高质量稳产和新区高效益上产,实现原油产量稳中有升、天然气快速上产,同时将新能源业务作为加快构建新型能源体系的强劲抓手,在鄂尔多斯盆地率先打造能源超级盆地碳中和示范区,全方位构建风、光、电、热多能互补新格局。截至2024年11月25日,长庆油田已连续5年实现6000万吨以上高效稳产,截至2024年9月,长庆油田累计产出油气量已经突破10亿吨。

   2)新疆吉木萨尔国家级陆相页岩油示范区累计产量达到100.6万吨,是我国首个年产突破百万吨的国家级陆相页岩油示范区:页岩油是一种新兴的非常规油气资源,具有低渗透性、较差的流动性等特点,开采难度极大,其开发过程中需要钻水平井并对含油页岩进行压裂,用水和支撑剂造人工裂缝,受全球能源需求持续增长、常规油气资源减少等因素影响,页岩油的市场需求量正持续攀升。2020年以来,新疆油田和吐哈油田通力协作,加快推动新疆吉木萨尔国家级陆相页岩油示范区增储上产,目前该示范区累计钻井306口,建成年产能达208万吨,为国内非常规油藏高效开发提供了技术借鉴。截至2024年11月26日,新疆吉木萨尔国家级陆相页岩油示范区累计产量达到100.6万吨。

   3)公司中标苏里南区块,进军南美海上油气作业:据公司官网新闻,苏里南时间9月13日,中国石油股份公司下属中油国投苏里南公司与苏里南国家石油公司(简称"苏国油")正式签署苏里南浅海14区块及15区块石油产品分成合同。此次中标是中企首次实现苏里南油气区块油气勘探、开发及作业,公司拥有70％合同权益,并获得作业权,苏国油下属POC公司持有剩余30％合同权益。圭亚那-苏里南区块是近年来全球油气勘探热点区块,储量潜力较大。在共建"一带一路"倡议下,本次中标开启中国石油进军南美优质海洋油气资源,助力苏里南油气行业快速发展。

   4)OPEC+有望继续延长自愿减产时间,油价有望触底企稳:IEA、EIA最新11月月报显示,IEA将2024年原油需求增速由86万桶/天上调至92万桶/天,EIA将2024年原油需求增速由91万桶/天上调至99万桶/天。截至2024年11月底,OPEC+成员国共减产586万桶/日,其中366万桶/日集体减产目标延长至2025年底,220万桶/日自愿减产延长至2024年12月底,但有消息称OPEC+或进一步推迟增产计划。美国页岩油资本开支不足,页岩油总体增产有限,战略石油储备进入补充阶段,俄罗斯、伊拉克、哈萨克斯坦等国有望持续执行补偿性减产,供给端整体偏紧。

   5)投资建议:维持盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为1735/1863/2029亿元,摊薄EPS为0.95/1.02/1.11元,对于当前A股PE为8.7/8.1/7.5x,对于H股PE为5.8/5.5/5.3x,维持"优于大市"评级。

   评论:长庆油田油气当量突破6000万吨,实现油气高效稳产长庆油田位于鄂尔多斯盆地,是低渗、低压、低丰度油气资源区,油、气开采十分困难。在资源勘探方面,长庆油田在深层煤岩气、三边北新区等领域取得8项重要成果及进展,实现了盆地源内新类型勘探战略突破;在油气开发方面,长庆油田统筹推进老区高质量稳产和新区高效益上产,实现原油产量稳中有升、天然气快速上产,同时将新能源业务作为加快构建新型能源体系的强劲抓手,在鄂尔多斯盆地率先打造能源超级盆地碳中和示范区,全方位构建风、光、电、热多能互补新格局。截至2024年11月25日,长庆油田已连续5年实现6000万吨以上高效稳产,截至2024年9月,长庆油田累计产出油气量已经突破10亿吨。

   新疆吉木萨尔国家级陆相页岩油示范区累计产量达到100.6万吨,是我国首个年产突破百万吨的国家级陆相页岩油示范区页岩油是一种新兴的非常规油气资源,具有低渗透性、较差的流动性等特点,开采难度极大,其开发过程中需要钻水平井并对含油页岩进行压裂,用水和支撑剂造人工裂缝,受全球能源需求持续增长、常规油气资源减少等因素影响,页岩油的市场需求量正持续攀升。2020年以来,新疆油田和吐哈油田通力协作,加快推动新疆吉木萨尔国家级陆相页岩油示范区增储上产,目前该示范区累计钻井306口,建成年产能达208万吨,为国内非常规油藏高效开发提供了技术借鉴。截至2024年11月26日,新疆吉木萨尔国家级陆相页岩油示范区累计产量达到100.6万吨。

   公司中标苏里南区块,进军南美海上油气作业据公司官网新闻,苏里南时间9月13日,中国石油股份公司下属中油国投苏里南公司与苏里南国家石油公司(简称"苏国油")正式签署苏里南浅海14区块及15区块石油产品分成合同。此次中标是中企首次实现苏里南油气区块油气勘探、开发及作业,公司拥有70％合同权益,并获得作业权,苏国油下属POC公司持有剩余30％合同权益。圭亚那-苏里南区块是近年来全球油气勘探热点区块,储量潜力较大。在共建"一带一路"倡议下,本次中标开启中国石油进军南美优质海洋油气资源,助力苏里南油气行业快速发展。

   OPEC+有望继续延长自愿减产时间,油价有望触底企稳IEA、EIA最新11月月报显示,IEA将2024年原油需求增速由86万桶/天上调至92万桶/天,EIA将2024年原油需求增速由91万桶/天上调至99万桶/天。截至2024年11月底,OPEC+成员国共减产586万桶/日,其中366万桶/日集体减产目标延长至2025年底,220万桶/日自愿减产延长至2024年12月底,但有消息称OPEC+或进一步推迟增产计划。目前美国页岩油资本开支不足,页岩油总体增产有限,战略石油储备进入补充阶段,俄罗斯、伊拉克、哈萨克斯坦等国有望持续执行补偿性减产,供给端整体偏紧,考虑到OPEC+较高的财政平衡成本,预计油价仍将维持中高区间。

   投资建议:维持盈利预测,维持"优于大市"评级维持盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为1735/1863/2029亿元,摊薄EPS为0.95/1.02/1.11元,对于当前A股PE为8.7/8.1/7.5x,对于H股PE为5.8/5.5/5.3x,维持"优于大市"评级。

   风险提示原油价格大幅波动的风险;自然灾害频发的风险;新项目投产不及预期的风险;地缘政治风险;政策风险等。