恒帅股份(300969):精研汽车微电机,分享ADAS红利-深度研究

#核心观点：

   1）恒帅股份：微电机龙头，开拓ADAS第二曲线。公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，致力于成为全球领先的汽车电机技术解决方案供应商。

   2）微电机：车市消费升级，充分利好微电机市场。乘用车需要的汽车电机数量较多，普通轿车至少配备20-30个，高端豪华型轿车则需要配备60-70台甚至上百个。按照单个价格20元测算，对应普通轿车、高端豪华轿车的单车均价为400-600元、1200-1400元。

   3）流体技术：汽车智能化正当时，清洗系统迎来增长点。智能化背景下清洗系统需求有望实现升级，公司前瞻布局了ADAS主动感知清洗系统，未来将充分受益于清洗系统需求升级与市场空间提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2024-2026年营收为10.79、13.29、15.68亿元，归母净利润为2.34、2.96、3.46亿元，EPS为2.92、3.70、4.32元。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧超预期，价格战带来价格下降，出货量不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。