宁德时代(300750):拟赴港上市,国际化战略的重要一环-重大事项点评

事项:宁德时代发布H股拟上市公告:12月26日,宁德时代拟发行境外上市外资股(H股)股票并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市,以进一步推进公司全球化战略布局,打造国际化资本运作平台,提高综合竞争力。评论:

   优化海外融资渠道,推进国际业务发展:宁德时代表示,在符合香港联交所要求的最低发行比例、最低流通比例的规定或要求(或获豁免)的前提下,结合公司业务发展的资金需求,本次发行的H股股数不超过本次发行后公司总股本的5％(超额配售权行使前),并授予整体协调人不超过前述发行的H股股数15％的超额配售权。此次筹集的资金将用于进一步拓展国际业务、推进海外项目建设及补充境外营运资金。2024年,宁德时代在国际市场上的表现强劲。根据2024年中报,宁德时代境外地区营业收入达505.29亿元,占总营业收入为30.30％。境外业务毛利达149.83亿元,同比增长8.76％。随着宁德时代进一步拓宽海外融资渠道,国际业务有望实现新突破。

   海外布局逐渐扩大,全球战略持续推进:2024年第四季度,宁德时代积极推进海外布局。11月,宁德时代联合体与玻利维亚国家锂业公司签署了价值约70亿人民币的碳酸锂生产服务合同,将在乌尤尼盐沼建两座工厂,年产能分别为1万吨和2.5万吨碳酸锂。12月10日,宁德时代深化与全球领先的汽车制造商Stellantis在新能源汽车领域的长期战略合作关系,拟新建总投资规模达40.38亿欧元的电池工厂,年产可达50GWh。同时,德国工厂产能处于爬坡阶段,匈牙利工厂一期建设计划正在稳步推进,预计明年投产。港股上市将打造国际化资本运作平台,进一步完善公司国际化布局,进而提升公司的持续盈利能力及市场核心竞争力。

   投资建议:考虑到公司作为电池行业的龙头,市占率和销量持续领跑全球、客户粘性高和供应链韧性强的优势,根据行业未来需求变化和公司自身经营情况,我们预计公司2024-2026归母净利润分别为518.23/642.15/782.52亿元,当前市值对应PE分别为23/18/15倍。参考可比公司估值,给予2025年22xPE,对应目标价为320.90元,维持"强推"评级。

   风险提示:新能源车市场需求不及预期、市场竞争加剧、原材料供应及价格波动、技术路线替代等。