远航精密(833914):归母净利润高增,镍带、箔应用场景多元化-点评报告

公司2024年归母净利润预计同比增长108.81％～115.14％:公司发布

  2024年年度业绩预告,2024年度归属于上市公司股东的净利润预计为

  6,600～6,800万元,同比增长108.81％～115.14％。其中在2024年四季度,公

  司预计单季度实现归属于.上市公司股东的净利润2,388～2,588万元,同比实现

  扭亏为盈,环比增长95.52％～111.90％。.

   主要产品销售额显著增长,毛利率有所回升:2024年受益于下游新能源汽

  车渗透率提高、储能市场快速发展,公司镍带、箔产品销量以及精密结构件的

  销售额均实现显著增长。与此同时,主要原材料电解镍价格2024年波动幅度

  相较于2023年更为平稳,由于公司的镍带、箔产品采用"原材料成本+加工

  费"的定价模式,2024年公司产品的毛利率较2023年有所回升。

   产业链一体化优势明显,镍带、箔应用场景更加多元化:公司及子公司金泰

  科均为国家高新技术企业,在产业链一体化方面形成"材料+产品"的独特优

  势,其中远航精密主要负责生产镍带、箔产品,子公司金泰科主要负贵对镍带、

  箔等金属材料进一步加工。2024年,公司加大业务拓展力度,扩大与战略客

  户的合作规模,并不断拓宽产品应用场景。精密导体材料目前主要应用于消费

  电池和动力电池领域,未来随着新型智能产品如飞行汽车、AIPC(人工智能

  个人计算机)、智能机器人的推出和应用,公司主要产品镍带、箔以及精密结

  构件的应用场景有望更加多元化。

   精密结构件代表产品"热敏保护组件(TCO)"营收占比不断提升:TCO

  是公司精密结构件的重要品类之一,主要应用于笔记本电脑、平板电脑等电子

  设备的电池模组温度保护系统,起到在电路温度过高时切断电路的热保护作

  用。公司于2020年起布局该品类,目前已通过珠海冠宇、宁德新能源等锂电

  厂商覆盖联想、戴尔等终端客户。近年来公司的TCO产品销售额呈逐年提升

  趋势,2020年销售额为近200万元,2021年快速放量至5,000万元,2022年

  和2023年销售额的增长率均超过20％,营收占比不断提升。

  投资建议:我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.67/0.77/0.88亿

  元,同比分别增长112.44％6/15.08％/14.36％,对应市盈率分别为22/19/17

  倍。我们认为,公司深耕精密镍基导体材料行业多年,上下游的连接使得公司

  成为国内精密镍基导体材料行业内产业链覆盖较为完整的企业之一。公司在镍

  带、箔领域具备较强的竞争优势,随着公司精密结构件业务中TCO项目的投

  产,公司垂直一体化产业链优势有望得到进一步加强,公司的产品结构有望得

  到持续优化,维持"推荐"的投资评级。

   风险提示:原材料价格波动风险;下游需求不及预期的风险;市场竞争加剧的

  风险;募投项目进展不及预期风险。