宁波银行(002142):营收增速上升,扩表动能延续-2024年度业绩快报点评

投资要点:宁波银行24年全年营收同比增长8.2％,归母净利润同比增长6.2％;24Q4单季度营收同比增长10.7％,归母净利润增长3.8％,增速强劲。资产质量稳定,扩表动能延续,维持宁波银行"优于大市"评级。

   营收增速稳中有升。根据公司2024年业绩快报,宁波银行全年营收同比增长8.2％,归母净利润同比增长6.2％,其中Q4单季度营收同比增长了10.7％,Q4单季度归母净利润同比增速3.8％。

   资产质量整体稳定。快报显示24Q4宁波银行不良率为0.76％,连续8个季度持平,资产质量优异。24Q4拨备覆盖率389.25％,相比Q3的404.80％,下降了15.6个百分点。

   扩表动能延续。24Q4末资产规模同比增长15.3％,较24Q3末同比增速提升0.4pct;负债规模同比增长15.2％,较24Q3末同比增速提升0.2pct。截至24Q4末,宁波银行贷款总额增长较23年末17.83％,存款总额较23年末增长17.24％。

   核心一级资本充足率提升。24Q4末宁波银行核心一级资本充足率为9.84％,同比提升0.2pct,较24Q3末提升0.41pct。

   投资建议:我们预测2024-2026年EPS为3.99、4.43、4.96元,归母净利润增速为6.23％、10.75％、11.62％。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为25.85元;根据可比估值法给予公司2024EPB估值为0.90倍(可比公司为0.68倍),对应合理价值为28.39元。因此给予合理价值区间为25.85-28.39元(对应2024年PE为6.47-7.11倍,同业公司对应PE为5.08倍),维持"优于大市"评级。

   风险提示:经济复苏不及预期;企业盈利大幅度下降a。