中煤能源(601898):业绩微降,稳定性凸显-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 整体业绩微降，稳定性凸显：公司2024年实现营业收入1894.0亿元，同比下降1.9%；归母净利润为193.2亿元，同比下降1.1%。尽管业绩略有下降，但公司展现出较强的经营稳定性。

   2. 四季度净利润增长显著：24Q4归母净利润同比增长65.5%，环比微降2.4%，显示出公司在四季度的盈利能力提升。

   3. 煤炭产量增加，价格稳定：全年商品煤产量为13757万吨，同比+2.5%；自产商品煤综合价格为562元/吨，同比下降6.7%，但成本下降8.2%，毛利率有所改善。

   4. 聚烯烃盈利能力提升：2024年聚烯烃毛利率为10.8%，同比提升3.1个百分点，显示出公司在煤化一体化模式下的协同效应。

   5. 分红率较高：公司2024年度分红率为32.9%，A/H股股息率达4.7%/6.4%（叠加特别红利后分别为5.8%/7.9%）。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025~2027年公司归母净利润分别为182.02/192.34/202.03亿元，对应EPS为1.37/1.45/1.52元/股。以2025年3月21日收盘价计算，PE均为7倍，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   煤炭、煤化工产品价格大幅下滑；煤矿投产进度不及预期；计提大额减值。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。