华菱钢铁(000932):高端产能不断释放,品种结构加速优化-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 事件：公司发布2024年年报，营收同比下降12.03%至1446.85亿元，归母净利润同比下降59.99%至20.32亿元；扣非归母净利亏损13.06亿元，同比下降72.10%。

   2. 点评：

   - 量：钢材销量同比减少123万吨至2530万吨，棒材销量大幅下降，板材和线材销量有所增加。

   - 利：毛利率小幅下滑至7.21%，同比下降2.51个百分点；长材、板材、钢管毛利率均同比下降。

   - 分红预案：拟每10股派发现金股利1.00元（含税），合计派发6.9亿元，占全年归母净利润的33.99%。

   3. 未来核心看点：

   - 高端产能不断释放，多个项目按期投运或推进，提升精品制造能力。

   - 品种结构加速优化，重点品种钢销量占比达65%，在细分领域建立领先优势。

   - 系统降本创效取得新成绩，铁水成本指标行业领先，自发电量增加。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润依次为22.90/25.83/30.08亿元，对应PE分别为16x、14x和12x，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   项目进程不及预期；下游需求不及预期；原材料价格大幅波动。

  

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