平煤股份(601666):"精煤战略"推进,焦煤底部就在当下-2024年年报点评

# 核心观点

   - 公司 2024 年年报显示，总营业收入为 302.81 亿元，同比下降 4.25%；归母净利润为 23.50 亿元，同比下降 41.41%，低于市场预期。

   - 精煤战略持续推进，2024 年精煤产量为 1195 万吨，同比下降 5.8%，好于原煤产量降幅（-10.35%）。冶炼精煤占收入比重提升至 77.34%。

   - Q4 单季度净利润为 3.05 亿元，低于预期，主要由于产量下降和成本上升拖累业绩。吨售价环比提升，但吨成本同比、环比均显著增加。

   - 焦煤价格预计在 2024 年底触底，关注钢铁需求恢复情况，尤其是基建投资对下游需求的拉动作用。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测 2025-2027 年 EPS 分别为 0.71 元、0.80 元和 0.99 元（原 2025-2026 年预测为 0.58 元和 0.67 元）。

   - 目标价下调至 10.32 元，对应 2025 年 14.61x PE。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   - 宏观经济增长不及预期，安全生产风险

  

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