麦加芯彩(603062):集装箱涂料销量高增,新产能逐步放量-年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：麦加芯彩2024年全年实现收入21.4亿元，同比增长87.6%；归母净利润2.1亿元，同比增长26.3%。其中，24Q4单季度收入7.5亿元，同比增长102%，环比增长17%；归母净利润0.71亿元，同比增长508%，环比增长7.3%。

   2. 集装箱涂料表现突出：受益于全球贸易及海运需求复苏，全年销量同比增长213%至11.1万吨，营收同比增长196%至17.3亿元，但产品单价同比下降5.6%至1.55万元/吨。

   3. 毛利率承压：涂料产品单价下行导致全年综合毛利率同比下滑9.6个百分点至20.7%，期间费用率同比改善4.6个百分点至8.4%。

   4. 产能与市场扩展：上海基地水性涂料产能扩建至5万吨，支持集装箱涂料放量；公司进入日本班轮公司ONE、全球最大集装箱租赁公司TIL等供应链，并在欧洲设立销售和研发团队。募投项目预计2025年逐步贡献增量。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为2.61亿元、3.10亿元、3.82亿元，对应EPS为2.42元、2.87元、3.54元。

   - 评级与目标价：维持“增持”评级，给予2025年20xPE，目标价48.40元。

  

   # 风险提示

   1. 下游需求不及预期；

   2. 新项目进度不及预期；

   3. 原材料价格波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。