美年健康(002044):AI赋能中短期降本增效,中长期激活C端生态圈-首次覆盖报告

# 核心观点

   1. AI赋能降本增效：体检行业劳动力密集且重复性高，AI技术可提升效率。美年健康通过AI技术在体检全流程中的应用，实现短期降本增效。

   2. 数据资产价值挖掘：公司拥有海量体检数据（3000万体检人次/年），可用于开发新产品并提升数据资产价值。

   3. C端生态圈激活：中长期看，AI赋能将助力公司激活私域生态圈，通过个性化健康管理工具提升用户黏性和参与度。

   4. 内生增长与外延扩张：公司旗下608家体检中心覆盖全国，年体检人次持续突破2500万，客单价稳步增长，业绩修复中。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入：预计2024-2026年分别为108.26亿元、120.99亿元、130.98亿元，同比增速为-0.6%、+11.8%、+8.3%。

   - 净利润：预计2024-2026年分别为3.26亿元、6.17亿元、8.13亿元，同比增速为-35.5%、+89.2%、+31.7%。

   - 估值与评级：PE分别为74X、39X、30X，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   AI应用落地不及预期的风险；医疗质量风险；市场竞争加剧风险；连锁化经营带来的经营管理风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。