苏泊尔(002032):分红比例维持高位,收入业绩稳健-2024年报点评-年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：苏泊尔2024年实现营收224.27亿元，同比增长5%；归母净利润22.44亿元，同比增长3%；扣非归母净利润20.64亿元，同比增长4%。Q4单季度营收59.15亿元，同比减少0.37%，归母净利润8.12亿元，同比减少0.73%。

   2. 业务表现：炊具业务收入68.36亿元，同比增长12.88%；电器业务收入153.00亿元，同比增长2.25%。内销收入147.57亿元，同比下降1.20%，但跑赢行业；外销收入74.11亿元，同比增长21.28%。

   3. 渠道策略：线上销售保持增长，优化产品矩阵和店铺矩阵，提升中高端产品占比；线下渠道深化与美团闪购、京东到家等合作，开拓前装市场业务。

   4. 关联交易：预计2025年关联交易总额74.6亿元，同比增长5%，受益于SEB集团销售额增长及海外库存去化完成。

  

   # 盈利预测与评级

   维持2025-2026年盈利预测为23.8/24.8亿元，新增2027年盈利预测26.1亿元，同比分别增长6.0%/4.2%/5.4%，对应PE分别为20/19/18倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格波动风险，汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。