苏泊尔(002032):2024Q4业绩经营稳健,稳定高分红标的-公司信息更新报告

# 核心观点

   1. 2024年业绩稳健：苏泊尔实现营收224.27亿元（同比+5.27%），归母净利润22.44亿元（+2.97%），扣非净利润20.65亿元（+3.52%）。

   2. 四季度表现稳定：2024Q4营收59.15亿元（-0.37%），归母净利润8.12亿元（-0.73%），扣非净利润基本持平。

   3. 盈利预测调整：下调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025~2027年归母净利润为24.43/25.99/27.69亿元，对应EPS为3.05/3.24/3.46元。

   4. 内销修复预期：关注2025年国补政策对内需的改善作用，预计外销保持稳健增长。

   5. 毛利率与费用率变化：2024年毛利率为24.65%（-1.65pct），期间费用率为13.27%（-1.07pct），净利率维持稳定。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025~2027年归母净利润分别为24.43亿元、25.99亿元和27.69亿元，对应EPS为3.05元、3.24元和3.46元。当前股价对应PE为19.1/18.0/16.9倍。维持“买入”评级，关注政策带动内需改善及公司高分红潜力（2024年分红率100%）。

  

   # 风险提示

   SEB订单兑现不及预期；原材料价格上涨；行业竞争加剧等。

  

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