国光股份(002749):扣非后净利润同比增长24.49％,累计分红率达114.86％-公司年报点评

# 核心观点

   - 业绩表现：公司2024年实现营业收入19.86亿元，同比增长6.79%；扣非后净利润3.61亿元，同比增长24.49%。其中，2024Q4单季度营业收入5.51亿元，环比增长40.06%，同比增长7.69%；扣非后净利润9669.63万元，环比增长89.52%，同比增长29.01%。

   - 盈利能力提升：公司销售毛利率为45.43%，同比提升3.88个百分点；销售净利率为19.39%，同比提升2.14个百分点。

   - 分红情况：公司2024年累计现金分红42159.24万元，占归母净利润比例为114.86%。

   - 产品销量增长：农药业务收入13.70亿元，同比增长7.86%，其中调节剂销量2.33万吨，同比增长8.64%；杀菌剂销量5437.21吨，同比增长13.18%。肥料业务收入5.24亿元，同比增长7.30%，水溶肥销量2.38万吨，同比增长40.68%。

   - 市场地位：公司是国内植物生长调节剂登记品种最多的企业，截至2024年底拥有农药产品登记证321个（含142个植物生长调节剂登记证），肥料登记证121个。公司在海外取得多项登记认证，为拓展海外市场奠定基础。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.35亿元、5.01亿元和5.76亿元，对应EPS分别为0.93元/股、1.07元/股和1.23元/股。

   - 参考同行业可比公司估值，给予2025年18-20倍PE，对应合理价值区间为16.74-18.60元，维持“优于大市”评级。

  

   # 风险提示

   - 扩产项目投产不及预期；

   - 下游需求不及预期风险；

   - 原材料价格上涨的风险。

  

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