赛力斯(601127):2024年业绩扭亏为盈,2025年新车周期开启

# 核心观点

   1. 业绩扭亏为盈：2024年公司实现营业收入1451.76亿元（同比+305.04%），归母净利润59.46亿元（同比扭亏为盈）。

   2. 新能源汽车销量增长显著：2024年新能源汽车销量达42.7万台（同比+182.8%），其中问界M9全年交付超15万台，问界M7全年交付近20万台。

   3. 毛利率大幅改善：2024年公司汽车业务毛利率为25.69%（同比增加16.18个百分点），新能源汽车业务毛利率为26.21%（同比增加16.29个百分点）。

   4. 新车周期开启：2025款问界M9已于3月上市，订单表现亮眼；问界M8将于4月上市交付，预计销量将进一步提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025年~2027年分别为1783.82亿元、2144.34亿元和2546.81亿元，同比增速分别为22.9%、20.2%和18.8%。

   - 净利润预测：2025年~2027年分别为98.15亿元、130.84亿元和155.14亿元，同比增速分别为65.1%、33.3%和18.6%。

   - 评级：维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   1. 宏观经济下滑可能导致汽车消费需求不足，影响公司销量。

   2. 高端SUV市场竞争加剧，问界竞争力可能下滑。

   3. 公司作为参股方，若引望公司新客户或业务拓展不达预期，可能对公司业绩产生不利影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。