比亚迪(002594):25Q1销量突破100万辆,海外大增111％-事件点评

# 核心观点

   1. 销量增长显著：公司3月汽车销售37.74万辆，同比增长24.78%，25Q1累计销量达100.08万辆，同比增长59.81%。

   2. 品牌表现分化：王朝网+海洋网销售35.06万辆，同比增长22.3%；腾势销售1.26万辆，同比增长22.8%；方程豹销售0.81万辆，同比增长126.8%；仰望销售133辆。

   3. 智能化加速布局：公司与大疆合作推出智能车载无人机系统“灵鸢”，并持续推出新款车型完善品牌矩阵。

   4. 商用车销量大幅提升：3月商用车销量0.60万辆，同比增长624.76%，Q1累计销售1.47万辆，同比增长688.53%。

   5. 海外市场高增长：Q1累计出口20.61万辆，同比增长110.51%，占比达20.59%。

  

   # 盈利预测与评级

   维持“买入”评级。预计2025-2027年归母净利润分别为532.79/660.97/785.98亿元，同比分别增长32.4%/24.1%/18.9%。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动风险，行业发展风险，市场竞争风险，政策变化的风险，原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。