兴发集团(600141):全年业绩稳步增长,重点项目稳步推进-2024年报点评

# 核心观点

   1. 2024年全年业绩：公司实现营业收入283.96亿元，同比增长0.41%；归母净利润16.01亿元，同比增长14.33%；扣非归母净利润16.00亿元，同比增长21.79%。

   2. 四季度业绩表现：四季度营业收入63.46亿元，同比增长2.73%；但归母净利润同比下降35.50%，扣非归母净利润同比下降23.86%。

   3. 业绩拖累因素：特种化学品产销量及单价同比大幅下滑，草甘膦、有机硅DMC等产品价格进一步下跌。

   4. 积极因素：农药和有机硅系列产品产销量同比增长，硫磺、甲醇等原材料成本下降对冲了部分不利影响。

   5. 重点项目进展：多个重点项目建设完成或加快推进，包括微电子新材料、绿色农药、硅基材料等领域，未来将为公司带来新的利润增长点。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年营业收入分别为307/319/332亿元（此前为311/325亿元，新增332亿元）。

   - 归母净利润预计为20.1/24.2/27.2亿元（此前为22.1/25.0亿元，新增27.2亿元）。

   - 对应PE分别为12X/10X/9X。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   产品价格走低；产能扩张进度不及预期；盈利预测不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。