小熊电器(002959):Q4收入恢复快速增长

# 核心观点

   - 收入恢复快速增长：2024年公司实现收入47.6亿元，同比增长1.0%；Q4单季度收入16.2亿元，同比增长16.2%。内销受益于家电以旧换新政策，线上销售额增长9%，破壁机、豆浆机、咖啡机等品类表现突出；海外业务持续发力，保持快速增长。

   - 盈利能力同比下降：Q4归母净利润1.1亿元，同比下降17.0%，净利率同比下滑2.7个百分点，主要因管理费用增加及公允价值变动收益减少。

   - 现金流改善：Q4经营性现金流净额同比增长1.7亿元，受益于销售收入快速增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025年~2027年的EPS分别为2.06/2.23/2.47元。

   - 维持买入-A的投资评级，给予2025年23倍的市盈率，相当于6个月目标价为47.41元。

  

   # 风险提示

   原材料价格上涨，行业竞争加剧。

  

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