中国中车(601766):一季报预告业绩高增,铁路装备投资持续

# 核心观点

   1. 业绩高增长：中国中车预计2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为28.22亿元至32.26亿元，同比增长180%-220%；扣除非经常性损益后的净利润为26.05亿元至28.72亿元，同比增长290%-330%。

   2. 交付增加：受益于2024年招标的动车组在2025年第一季度集中交付，全年累计招标量同比增加49%，支撑业绩增长。

   3. 铁路投资延续增长：2025年1-2月全国铁路固定资产投资额同比增长5.1%，旅客发送量同比增长4.7%，客货运量持续增长对动车组需求形成良好支撑。

   4. 政策支持：铁路建设规划加快，设备更新和维保需求增加，预计到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰，动车组高级修合同金额大幅增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 维持2025年和2026年的盈利预测不变。

   - A股当前股价对应2025/2026年15.3倍/14.3倍市盈率，目标价为9.60元，对应20.6倍/19.2倍市盈率，上行空间34.3%。

   - H股当前股价对应2025/2026年9.2倍/8.4倍市盈率，目标价为6.30港元，对应12.7倍/11.7倍市盈率，上行空间38.5%。

   - A股和H股均维持“跑赢行业”评级。

  

   # 风险提示

   - 国铁集团招标不及预期；

   - 风电行业招标不及预期。

  

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