中信银行(601998):息差韧性凸显,资产质量稳健

# 核心观点

   1. 业绩改善，息差韧性显著：中信银行2024年营业收入增长3.8%，归母净利润增长2.3%，增速连续回升。净息差为1.77%，同比下降1BP，表现优于行业平均水平。净利息收入正增长主要得益于负债端成本大幅压降，计息负债成本率同比下降18BP。

   2. 资产稳步扩张，加强服务实业：中信银行总资产增速提高至5.3%，贷款和存款增速均有所提升，制造业和信息服务业贷款占比增加。预计2025年资产扩张保持稳健。

   3. 资产质量稳健，风险呈收敛态势：不良贷款率下降至1.16%，关注贷款率下行至1.64%，拨备覆盖率维持在较高水平。零售信贷风险整体可控。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025~2027年预期归母净利润增速分别为2.5%、3.1%和4.4%。

   - 对应EPS分别为1.28元、1.32元和1.38元。

   - 维持“增持”评级（维持）。

  

   # 风险提示

   经济增长不及预期，信贷扩张趋缓；资产质量波动，信用风险加快释放。

  

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