澜起科技(688008):24年扣非净利润同比+237.4％,高性能AI运力芯片放量驱动增长

# 核心观点

   1. 业绩表现：澜起科技2024年营业收入同比增长59.2%，扣非净利润同比增长237.4%，基本符合预期。Q4季度营收环比增长17.9%，归母净利润环比增长12.7%。

   2. 业务结构：

   - 互连类芯片为第一大业务，2024Q4营收9.72亿元，环比增长14.5%，占总营收比重91.0%。

   - 津逮?服务器平台为第二大业务，2024Q4营收0.95亿元，环比增长73.3%，占总营收比重8.9%。

   3. 存货管理：2024年公司存货金额同比下降27.0%，存货周转天数同比减少80天至75天。

   4. 产品进展：

   - DDR5内存接口芯片出货量超过DDR4，第三子代RCD芯片于2024Q4开始规模出货，第五子代已向客户送样。

   - 高性能运力芯片新产品放量，2024年合计营收4.22亿元，2025Q1预计同比增长155%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计公司2025~2027年归母净利润分别为19.70/25.73/33.17亿元，对应PE为41/31/24倍。

   - 评级：维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   全球贸易摩擦；产品研发风险；客户集中风险；存货跌价风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。