晶晨股份(688099):公司预计1Q25经营业绩同比增长-年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：晶晨股份实现营收59.26亿元（同比增长10.3%），归母净利润8.22亿元（同比增长65.0%）。其中，第四季度营收和净利润环比有所下滑，主要受运营商招标节奏影响。

   2. 业务亮点：

   - 机顶盒业务海外市场持续突破，但国内市场因招标延迟导致营收贡献下降。

   - 电视业务海外市场份额提升，T系列出货量同比增长超30%。

   - WiFi芯片销量首次超过1000万颗，其中WiFi6渗透加速。

   3. 2025年展望：公司预计第一季度及全年经营业绩同比进一步增长，主要得益于国内机顶盒市场复苏、海外市场份额提升以及Wi-Fi6芯片的市场突破。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025/2026/2027年归母净利润预测分别为11.95亿元、15.44亿元和19.65亿元。

   - 投资评级：维持“买入”。

   - 目标价：99.8元（基于35x 2025年PE）。

  

   # 风险提示

   新产品研发不及预期，市场竞争加剧，市场开拓不及预期。

  

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