北京银行(601169):增长稳健,股息率较高

# 核心观点

   1. 业绩表现：北京银行2024年营收同比增长4.8%，拨备前利润增长4.4%，归母净利润增长0.8%；全年分红比例30%，对应股息率5.3%，在A股上市银行中处于较高水平。

   2. 规模增长：总资产、贷款总额和存款总额分别同比增长13%、10%和18%，其中科技金融贷款增长40.5%。

   3. 息差改善：净息差下行速度放缓，4Q24期初期末平均净息差为1.44%，同比下降9bp，环比下降2bp，主要得益于负债成本的优化。

   4. 投资收益提升：4Q24手续费净收入同比增长68%，其他非息收入增长9.8%，主要由投资收益驱动。

   5. 数字化转型：营业费用同比增长5.7%，主要用于科技研发和数字化转型投入，完成三年发展目标。

   6. 资产质量改善：不良率环比持平于1.31%，关注类贷款和逾期贷款占比均有所下降，信用成本和拨备覆盖率调整以应对风险。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年/2026年盈利预测分别为266亿元和275亿元（较此前下调1.9%/2.7%）。

   - 当前股价对应2025年/2026年P/B为0.44倍/0.42倍。

   - 维持目标价7.38元，对应2025年/2026年P/B为0.54倍/0.51倍，上行空间22%，评级为跑赢行业。

  

   # 风险提示

   不良生成高于预期，息差超预期下行。

  

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