东方钽业(000962):产品结构优化带动业绩增长,在建项目顺利推进

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入12.81亿元，同比增长15.57%；归母净利润2.13亿元，同比增长13.94%。

   2、Q4营收3.85亿元，同比增长17.74%；归母净利润0.57亿元，同比增长39.02%。

   3、产品结构优化带动业绩增长，2024年毛利率为18.32%，较2023年提升0.48pct。

   4、项目建设进展顺利，包括钽铌板带制品、铌超导腔生产线等项目建成投产，多个项目全面开工和规划中。

   5、2024年研发经费投入9172万元，同比增长11%，科技成果产出数量和质量创历史最好水平。

   6、子公司东方超导、西材院业绩贡献下滑，但2025年有望恢复。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年实现营业收入19.69/25.22/28.22亿元，归母净利润分别为2.91/3.71/4.17亿元，对应EPS分别为0.58/0.73/0.83元。维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   价格波动风险；项目进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；模型假设与实际不符；政策超预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。