盾安环境(002011):Q4冷配、汽零收入快速提升,减值转回增厚业绩

#核心观点：

   1、盾安环境2024年实现收入126.8亿元，同比增长11.4%，归母净利润10.4亿元，同比增长41.6%。

   2、Q4制冷配件收入同比快速提升，截止阀、四通阀、电子膨胀阀销量分别增长28.0%、51.6%、64.9%。

   3、Q4汽车热管理收入高速增长，下半年收入5.5亿元，同比增长62.9%。

   4、Q4单季毛销差为15.9%，同比持平，归母净利率为11.9%，同比提升5.1pct。

   5、Q4经营性现金流净额6.0亿元，同比减少46.0%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年~2027年的EPS分别为1.10/1.25/1.49元，维持买入-A的投资评级，给予公司2025年15倍动态市盈率，相当于6个月目标价16.47元。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，原材料价格大幅上升，客户开拓不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。