盾安环境(002011):业绩超预期,第二成长曲线汽零高增-24年报点评

#核心观点：

   1、业绩表现超预期。公司24年实现总营收126.78亿元，同比+11%；归母净利润10.45亿元，同比+42%；扣非归母净利润9.29亿元，同比+13%。Q4营收33.43亿元，同比+14%；归母净利润3.96亿元，同比+100%；扣非归母净利润3.00亿元，同比+52%。

   2、分业务表现：制冷配件业务实现销售96.12亿元，同比+13.7%；制冷设备业务实现销售14.96亿，同比下滑9.2%；汽车热管理业务实现销售8.12亿，同比+71.7%。

   3、公司2024年销售净利率8.2%，同比提升1.8pcts；经营性现金流净额11.61亿，同比+43%；加权平均ROE 21.05%，同比提升2.75pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   上调公司25-26年盈利预测，预计分别可实现归母净利润11.7/13.5亿元（原值为11.0/12.8亿元），新增27年盈利预测15.9亿元，同比分别+12%/+15%/+18%，对应当前市盈率分别为10/9/8倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险；下游需求波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。