金帝股份(603270):轴承保持架+汽零板块双线发展,精冲技术延展打开成长空间-深度报告

#核心观点：

   1、公司主营业务以精密冲压工艺和技术为主线，从轴承保持架产品逐步向风电、汽车等领域延伸，并在新能源车电驱动系统零部件领域取得突破。

   2、风电轴承保持架业务产品覆盖齐全，2022年全球市占率达10%、国内市占率达21%，后续增长逻辑在于风电终端需求高增和大兆瓦占比提升。

   3、汽车精密零部件业务与轴承保持架业务具有较高协同性，新能源电驱动总成系列部件已有63个产品定点，预计25-26年逐步兑现。

   4、公司基于精冲工艺开发柔轮初坯产品，实现“进口材料替代+工艺替代”，助力谐波减速器产业链国产化。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司24-26年分别实现营业收入12.7/17.6/22.2亿元，归母净利润1.1/1.9/2.4亿元，同比分别-19%/+76%/+26%，对应PE分别为44.7/25.4/20.2倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   风电行业需求不及波动风险、新能源汽车行业波动风险、主要原材料价格波动风险、市场空间与行业规模测算偏差风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。